计算说明

首先，利用以下公式计算管理层净语调。其中，Positive是MD&.A（管理层讨论与分析）中的正面语调词语个数；Negative则是相应的负面语调词语个数。TONE为管理层净乐观语调，取值越大，说明管理层用词越积极。

然后，通过计算以下两个模型的残差项衡量管理层语调操纵（ABTONE和ABTONE_FE）：

TONE为管理层净乐观语调 ROA为企业业绩 RET为12个月持有到期收益率 SIZE为企业总资产的自然对数 BTM为账面市值比 RET_SD为个股月收益率标准差 ROA_SD为过去五年业绩的标准差 AGE为企业上市年限的自然对数 LOSS为虚拟变量，若当年亏损则为1，否则为0 D_ROA为t期净利润减t-1期净利润的差，再除以t-1期总资产 F_ROA为t+1期净利润与t期总资产的比值

参考文献

贺康, 万丽梅. 政治关联与管理层语调操纵——声誉约束观还是资源支持观?[J]. 中南财经政法大学学报(5):13.

数据说明

代码格式：do文件（Stata14/15/16/17），需要安装包可以到该贴下载：下载地址 数据对象：选择2000-2022年全部A股上市公司数据 数据筛选：剔除金融保险行业，剔除上市之前的数据，剔除退市公司，剔除缺失值，对连续变量进行缩尾处理

结果说明

回归结果

各年数据量（ABTONE_FE少一年）

描述性统计

结果截图

附件下载

获取详情见工粽昊：Paper数据分析

注：素材来自网络专业配资门户官网，仅用于交流学习。

净利润粽昊管理层语调贺康发布于：河北省声明：该文观点仅代表作者本人，搜狐号系信息发布平台，搜狐仅提供信息存储空间服务。